Banco Inter versus Nubank: uma segunda oportunidade?
O Banco Inter é uma fintech que se destacou no mercado acionário brasileiro entre 2018 (ano de seu IPO) e julho de 2021. Neste período, as ações do banco se valorizaram 2.749%. No entanto, por uma série de fatores, muitos não conseguiram participar dessa história. Entenda mais...
O Banco Inter é uma fintech que se destacou no mercado acionário brasileiro entre 2018 (ano de seu IPO) e julho de 2021. Neste período, as ações do banco se valorizaram 2749%, no entanto, por uma série de fatores, muitos não conseguiram participar dessa história. Entenda mais.
O banco Intermedium foi fundado em 1994, mas, em 2017 se reinventou e virou Banco Inter, passando a atuar em um novo segmento, o de pessoas físicas, mas de uma forma diferente dos bancos tradicionais. Sem agências, a instituição trouxe uma alternativa barata para seus clientes, isentando as tarifas de serviços em busca de atrair cada vez mais clientes. A estratégia foi bem-sucedida e o banco ultrapassou a sua expectativa de 16 milhões de clientes para 2022.
Desde 2018, o ano de sua abertura de capital, o banco cresceu muito. O patrimônio líquido do Inter, antes de R$ 1 bilhão, hoje já soma R$ 8,5 bilhões. Já o total de ativos da instituição passou de R$ 5,5 bilhões para R$ 38,5 bilhões e o número de clientes, que na época girava por volta de 850 mil, atualmente é de 20 milhões. Além disso, o banco digital ainda tem bastante espaço para crescer. Seu índice de Basileia é muito elevado, de 35,7%, e ultrapassa o exigido no Brasil, de 11%. Isso mostra que o banco tem uma grande capacidade: a de expandir significativamente a sua carteira de crédito sem necessidade de aumentar o seu capital próprio.
É inegável o quanto o Inter cresceu nos últimos quatro anos. Neste ano, o mercado resolveu abrir uma janela de oportunidade para quem deseja investir nessa empresa, algo que não fez na época da listagem das ações na bolsa de São Paulo.
As units do Inter (BIDI11) chegaram a negociar por R$ 82,20 – ou 12 vezes o seu valor patrimonial, o que é de fato bastante acima da média, tanto da bolsa quanto do setor. No entanto, desde julho de 2021, quando as ações do Banco Inter bateram esse preço, ocorreu uma série de questões que as fizeram despencar e cair num “limbo”: a alta dos juros no Brasil, o processo de saída das ações da bolsa brasileira e a migração para bolsa de Nova York (que ainda está em curso) e a forte queda das ações de suas comparáveis, são exemplos disso.
Atualmente, o banco negocia a R$12,59, ou 1,3 vezes o seu valor patrimonial, um número que está alinhado com o do banco Bradesco, uma instituição consolidada, sem muito espaço para crescimento. Já o Nubank, o seu concorrente direto, está negociando a 4 vezes o patrimônio, mais que o dobro do Inter.
Mas, afinal, qual é o valor justo do Banco Inter?
Hoje, o seu valor de mercado está em cerca de R$ 10 bilhões, deixando implícito que o lucro futuro para justificar o seu atual valor de mercado é de R$ 1 bilhão.
O Banco Inter detém 20 milhões de clientes, 30% do número do banco Itaú. Como comentado, o banco detém R$ 8,5 bilhões em patrimônio e a expectativa é que ele consiga, pelo menos, dobrar de patrimônio antes de atingir uma fase de maturidade. Esse crescimento faria com que o banco chegasse a R$ 17 bilhões de patrimônio líquido.
Como a companhia conta com uma gestão competente, neste período mais avançado é razoável esperar que o banco rentabilize seus ativos e consiga entregar aos seus acionistas um retorno sobre patrimônio (ROE) de 15%. Desta forma, o lucro projetado neste cenário seria de, no mínimo, 2,5 bilhões de reais. Isso representa um valor justo sob a perspectiva de uma avaliação conservadora, de R$ 25 bilhões de reais pela totalidade da empresa, ou R$ 28,90 por ação. Um potencial de valorização de 130%.
Conclusão
O Banco Inter abriu capital na bolsa de valores de São Paulo e chegou a se valorizar 2750% antes de cair. Desde a abertura, o patrimônio líquido da companhia aumentou 8,5 vezes e sua base de clientes, 20 vezes.
Mas o que já é bom pode ficar ainda melhor! Aos atuais preços, o mercado oferece uma segunda chance de investir nas ações da companhia a um valuation mais descontado desde o IPO. Isso, acompanhado de um excelente time de gestão, maior e mais consolidado que antes.
Quem optar por investir nas ações do Banco Inter neste momento, e puder carregar para o longo prazo, irá rentabilizar muito bem o seu capital.
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